卓创资讯:供需格局优化 年内铝价高位震荡运行

【卓创资讯:供需格局优化 年内铝价高位震荡运行】在需求稳步增长背景下,供应结构的优化使得铝价稳步攀升,并于2021-2022年在“黑天鹅”事件刺激下出现爆发式行情。时至2023年,在平稳良好的供需格局下,铝价延续高位水平震荡。后市来看,从基本面角度出发,电解铝行业供需两端运行趋于平稳且向好发展,对铝价有稳定的支撑。预计明年铝价运行区间或将窄幅上行至18500-20500元/吨运行。

近五年电解铝价格在保持较长时间弱势震荡运行后,于2021-2022年接连刷新历史高点,至2023年再度回归震荡走势。究其原因,一方面铝行业经过多年持续洗牌,供需结构持续优化,铝价具备了高位运行的基本面条件。另一方面近三年“黑天鹅”事件频发,扰动处于紧平衡状态的下的铝市场格局。

2023年国内电解铝价格呈现短时上行后回落而后震荡运行的走势。截至2023年10月31日,卓创资讯现货铝报价为18650元/吨,较去年年均价下跌1285元/吨,跌幅为6.45%;较2019年年均价上涨4712元/吨,涨幅33.81%。

2019-2023年国内电解铝产能呈现先下滑后增加走势,由2019年的4517.4万吨缩减至2023年的4511.2万吨,年均增长率-0.63%。自供给侧结构性改革推行以来,国内电解铝产能持续洗牌,落后产能不断淘汰,严控新增产能,产能体量亦因产能红线的存在而趋于稳定。

就产量而言,近五年来电解铝产量呈现持续增加的趋势。2019年起,行业进入恢复期,供给侧改革和前期行情低迷带来的产能淘汰进入尾声,行业内产能置换提速,产量自低位开始反弹。从2019年产能置换后能产能进入释放期,产量逐年增长并持续至今。据数据显示,2019-2023年年均产量增幅3.07%,预计2023年中国电解铝产量为4080万吨,较2022年增加122.93万吨,增幅为3.11%。

另外,随着“双碳”政策促进下,近年来铝厂逐步提升铝水比。据统计,截至2023年中国电解铝铝水比例已达到73%左右。铝水比例的提高,一方面提高生产效率,减少能源和原材料损耗;另一方面,提高铝水比,可以促进企业往下游产业链延伸,优化产业布局;而最重要的是,减少重熔这一环节,可以有效的节能减排,促进“双碳”目标的达成。铝水比例的提高,使得铝锭流通量减少,有效支撑了现货铝锭价格。

近五年来,国内电解铝需求呈现稳步增加走势,2019-2023年年均需求增幅3.07%,至2023年总需求量预计增长至4150万吨左右,较2022年增长2.22%。

2019年经济下行压力增加,市场需求走弱,铝消费量出现下滑。2020年尽管面临需求萎缩,但下半年需求提升明显,电解铝恢复增长走势,并且连续两年保持增长。2022年部分市场需求承压,加之三季度高温天气下,高耗能产业限产,市场消费受限,需求减弱,增长势头放缓。

2023年市场总体需求尚可,增速较为温和。上半年房地产市场各项数据持续呈现同比下跌,房地产市场的弱势局面进而拖累家电、建材等诸多市场需求,但综合来看,今年房地产市场的变化,对铝的需求冲击较小,主要用铝的竣工环节保持稳定增长。汽车市场在年初表现良好,随着需求释放过后有所收缩,总需求保持稳定增长。其他行业如光伏、电力设备等领域需求有所向好,整体来看,今年铝消费量较去年有所提升。

综合来看,在需求稳步增长背景下,供应结构的优化使得铝价稳步攀升,并于2021-2022年在“黑天鹅”事件刺激下出现爆发式行情。时至2023年,在平稳良好的供需格局下,铝价延续高位水平震荡。后市来看,从基本面角度出发,电解铝行业供需两端运行趋于平稳且向好发展,对铝价有稳定的支撑。预计明年铝价运行区间或将窄幅上行至18500-20500元/吨运行。

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